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第一家來台上市中國企業──揚子江船業
中國最賺錢船廠拒接高價單
撰文者：韓斌
金融海嘯前，全球瘋狂下訂，這家船廠卻拒絕誘惑，著手深化客製能耐，這不僅讓它逃過全球造船業撤單危機，還反向挖出七○○％訂單成長，一舉超越龍頭，獲利稱王。
「台船董事長一直找我們，看看大家有沒有合作空間。」在江蘇江陰長江邊上，揚子江船業董事會辦公室主任張耀需要很大聲，費盡力氣才讓人聽到這句話。這裡很吵，密密麻麻的兩岸全是大大小小的造船廠，一排排紅色吊車、一艘艘巨型貨輪正在施工，中國造船業的心臟就在這裡。
九月，揚子江船業將在台灣股市掛牌TDR，成為中國企業在台灣股市上市的第一家。預計籌資規模達到新台幣近四十億元，相較一般外商在台上市平均規模約新台幣十五億元，揚子江的發行規模超出一五○％。
為什麼這家造船廠能讓台灣證券界願意大手筆配合？原來，這家造船廠有一段打破景氣循環，連續五年多毛利率平均超過二一％的優異成績單。
二○○八年第三季美國金融風暴爆發，全球景氣急轉直下，全中國上上下下一千多家造船廠都遇到零訂單困局。反觀揚子江船業，不僅毛利從○七年人民幣八億八千萬元成長到○八年的人民幣十三億六千萬元，到了景氣稍有恢復的○九年，揚子江毛利首次突破人民幣二十二億元，毛利率二一％。
對比中國最大造船廠中國船舶，○九年營收規模人民幣二百四十八億元，淨利僅人民幣十二億元。揚子江船業○九年營收人民幣一百零六億元，淨利卻達二十二億九千萬元。
嗅到泡沫危機 寧少賺兩成，拒接高價單
造船業是週期性強的行業，景氣一旦急轉直下，全球貿易額大幅下降，造船業訂單就好像冰凍一樣，一艘新船訂單都沒有，金融風暴時期，上海一家船廠董事王苗苗這樣描述：「景氣，那是垂直向下，從來沒遇到過。」
為什麼揚子江船業不受影響，反而獲利可以大幅成長，打破景氣的魔咒？原來，在○七年景氣最好時，揚子江船業不像同業一樣拚命接高價訂單，反而拒絕高出二○％價格以上的訂單，拒絕高獲利。
九月，揚子江船業將在台灣股市掛牌TDR，成為中國企業在台灣股市上市的第一家。預計籌資規模達到新台幣近四十億元，相較一般外商在台上市平均規模約新台幣十五億元，揚子江的發行規模超出一五○％。
為什麼這家造船廠能讓台灣證券界願意大手筆配合？原來，這家造船廠有一段打破景氣循環，連續五年多毛利率平均超過二一％的優異成績單。
二○○八年第三季美國金融風暴爆發，全球景氣急轉直下，全中國上上下下一千多家造船廠都遇到零訂單困局。反觀揚子江船業，不僅毛利從○七年人民幣八億八千萬元成長到○八年的人民幣十三億六千萬元，到了景氣稍有恢復的○九年，揚子江毛利首次突破人民幣二十二億元，毛利率二一％。
對比中國最大造船廠中國船舶，○九年營收規模人民幣二百四十八億元，淨利僅人民幣十二億元。揚子江船業○九年營收人民幣一百零六億元，淨利卻達二十二億九千萬元。
嗅到泡沫危機 寧少賺兩成，拒接高價單
造船業是週期性強的行業，景氣一旦急轉直下，全球貿易額大幅下降，造船業訂單就好像冰凍一樣，一艘新船訂單都沒有，金融風暴時期，上海一家船廠董事王苗苗這樣描述：「景氣，那是垂直向下，從來沒遇到過。」
為什麼揚子江船業不受影響，反而獲利可以大幅成長，打破景氣的魔咒？原來，在○七年景氣最好時，揚子江船業不像同業一樣拚命接高價訂單，反而拒絕高出二○％價格以上的訂單，拒絕高獲利。
一家造船廠不接高價訂單，反而成為最賺錢的船廠，這聽上去有些古怪。「當時，所有人都像瘋了一樣到處搶產能，一艘船一轉手獲利就是四○％以上，船廠開出多貴的價格，中間商都敢接，船還沒出廠就已經轉過一道手了，」說話乾脆俐落的揚子江船業董事長任元林回憶道，「我們當時就在想，這些訂單絕不能接啊，總是感覺快出事了。」
當時全球造船業的產能有限，造出來的船需求無限，很多人在全球搶賺景氣最後一段的瘋狂泡沫財。
價格一天天不斷往上竄升，一艘上百億元集裝箱海船，好像是一噸一千多元的小麥，中間商不管有沒有下家，就不斷打全球各地造船廠的電話，先加價二○％搶下產能再說。接？還是不接？這變成是揚子江船業的一場大考驗。
體恤船東困境 只要不撤單，可暫停付款
○八年第一季，全球造船業和全球經濟最瘋狂上升期，揚子江卻拒絕許多中間商的訂單，少賺二○％，把產能讓給長期合作的老顧客。等到第三季全球金融危機爆發，揚子江沒有因為中間商毀約，而面臨中國大多數船廠都碰上的零訂單局面。
甚至，金融危機爆發的第一時刻，任元林還選擇做了兩件事：一，要所有業務打電話給船東，只要不撤單，造船資金可暫停付款，只要簽下繼續履行合同的同意書，揚子江可以先墊款。二，如果已經造好的船，就不要為難這些老顧客，可以先停在揚子江船廠裡，這樣還幫船東省港口停船費，他要跟這些老顧客搏感情。
等到了○九年第三季景氣突然好轉，受到任元林恩惠的船東，果然將運輸糧食等大宗物資的散貨船訂單，一口氣都下到揚子江，「事在人為，事，都是人做出來的。」任元林說。
這讓他二○一○年上半年的毛利率維持在二四‧一％，創下近六年新高，打破景氣迴圈的魔咒。從一個江陰的小船廠搖身變成中國的造船獲利王，毛利率比龍頭中國船舶高出十五個百分點。
當時全球造船業的產能有限，造出來的船需求無限，很多人在全球搶賺景氣最後一段的瘋狂泡沫財。
價格一天天不斷往上竄升，一艘上百億元集裝箱海船，好像是一噸一千多元的小麥，中間商不管有沒有下家，就不斷打全球各地造船廠的電話，先加價二○％搶下產能再說。接？還是不接？這變成是揚子江船業的一場大考驗。
體恤船東困境 只要不撤單，可暫停付款
○八年第一季，全球造船業和全球經濟最瘋狂上升期，揚子江卻拒絕許多中間商的訂單，少賺二○％，把產能讓給長期合作的老顧客。等到第三季全球金融危機爆發，揚子江沒有因為中間商毀約，而面臨中國大多數船廠都碰上的零訂單局面。
甚至，金融危機爆發的第一時刻，任元林還選擇做了兩件事：一，要所有業務打電話給船東，只要不撤單，造船資金可暫停付款，只要簽下繼續履行合同的同意書，揚子江可以先墊款。二，如果已經造好的船，就不要為難這些老顧客，可以先停在揚子江船廠裡，這樣還幫船東省港口停船費，他要跟這些老顧客搏感情。
等到了○九年第三季景氣突然好轉，受到任元林恩惠的船東，果然將運輸糧食等大宗物資的散貨船訂單，一口氣都下到揚子江，「事在人為，事，都是人做出來的。」任元林說。
這讓他二○一○年上半年的毛利率維持在二四‧一％，創下近六年新高，打破景氣迴圈的魔咒。從一個江陰的小船廠搖身變成中國的造船獲利王，毛利率比龍頭中國船舶高出十五個百分點。
厚植客製能量 兩條船訂單追出十六條船
在豐年時忍住誘惑，不接高價訂單，景氣平常時，揚子江船業則透過造船客製化，來刺激創新管理。一般人只看到客製化會增加成本，但是，任元林卻想到創新「就是在九○％的基礎上加一個一○％，加一個克林吊（編按：即船上加吊車，會有翻船危險，需克服技術），就是新產品。」
而且，客製化的一○％會讓顧客原來只準備訂下兩條船，卻會訂下四條船。而規模化生產的結果是降低成本，一種船型造兩條和造四條成本上就差了一五％。因為客製化，揚子江最多一次一口氣從兩條船追出十六條船的需求。
對於揚子江這個第一家純中國公司在台上市，永豐金控發言人廖達德指出「這次揚子江預計發行二億四千萬單位，每單位預發行價格為十五‧五元，這個價格對比揚子江在新加坡上市價格等於是折價發行（截至八月二十三日股價為星幣一‧五四元，約合新台幣三十六‧一七元）。」言下之意相當看好其在台灣資本市場後市發展。
不過任元林對來台上市，他的算盤是看中台灣造船業技術實力，兩岸聯手搶全球造船訂單。
在豐年時忍住誘惑，不接高價訂單，景氣平常時，揚子江船業則透過造船客製化，來刺激創新管理。一般人只看到客製化會增加成本，但是，任元林卻想到創新「就是在九○％的基礎上加一個一○％，加一個克林吊（編按：即船上加吊車，會有翻船危險，需克服技術），就是新產品。」
而且，客製化的一○％會讓顧客原來只準備訂下兩條船，卻會訂下四條船。而規模化生產的結果是降低成本，一種船型造兩條和造四條成本上就差了一五％。因為客製化，揚子江最多一次一口氣從兩條船追出十六條船的需求。
對於揚子江這個第一家純中國公司在台上市，永豐金控發言人廖達德指出「這次揚子江預計發行二億四千萬單位，每單位預發行價格為十五‧五元，這個價格對比揚子江在新加坡上市價格等於是折價發行（截至八月二十三日股價為星幣一‧五四元，約合新台幣三十六‧一七元）。」言下之意相當看好其在台灣資本市場後市發展。
不過任元林對來台上市，他的算盤是看中台灣造船業技術實力，兩岸聯手搶全球造船訂單。
- 小檔案 _ 揚子江船業 [ 隱藏 ]
- 成立：1956年
董事長：任元林
財務狀況：'09年營收約合新台幣500億元、EPS約合新台幣3元
主要業務：建造散貨船、集裝箱船
地位：中國造船業上市公司淨利第1名
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